滬鋁 有進(jìn)一步下探的可能

發(fā)布時(shí)間：2022-07-10

在傳統(tǒng)市場(chǎng)需求低迷以及鋁材出口下滑的作用下，新能源汽車與新基建對(duì)鋁增量需求的拉動(dòng)被完全覆蓋，疊加供給端快速放量，滬鋁后市將下探16000元/噸。

國(guó)內(nèi)電解鋁復(fù)產(chǎn)超預(yù)期，產(chǎn)能刷新歷史高位。國(guó)內(nèi)供應(yīng)方面，截至5月，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能為4088.2萬噸，同比增長(zhǎng)4.2%；電解鋁產(chǎn)量為346.3萬噸，同比增長(zhǎng)3.4%。從省份來看，山東、新疆、內(nèi)蒙古和云南為國(guó)內(nèi)電解鋁主要產(chǎn)地，產(chǎn)量分別占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)量的20%、15%、15%和11%，四省（區(qū)）合計(jì)占國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的61%。

今年以來，在各地政府政策扶持以及部分地區(qū)電價(jià)下滑的刺激下，國(guó)內(nèi)電解鋁復(fù)產(chǎn)與投產(chǎn)加速進(jìn)行。截至5月，云南電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能為476.0萬噸，較2021年年底增長(zhǎng)209.0萬噸，為國(guó)內(nèi)電解鋁復(fù)產(chǎn)投產(chǎn)主要地區(qū)，占2022年國(guó)內(nèi)所有增長(zhǎng)產(chǎn)能的72.5%。其中，山東某鋁企退出產(chǎn)能20萬噸，用以置換其在云南廠區(qū)的新增產(chǎn)能。

下半年預(yù)計(jì)仍有超200萬噸的產(chǎn)能增長(zhǎng)，供應(yīng)壓力漸增。復(fù)產(chǎn)方面，預(yù)計(jì)下半年有135.0萬噸產(chǎn)能待復(fù)產(chǎn)，主要集中在廣西，占待復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的58.4%。新產(chǎn)能投產(chǎn)方面，預(yù)計(jì)下半年有109.2萬噸產(chǎn)能等待投放，主要集中在云南、內(nèi)蒙古和廣西，合計(jì)占待投產(chǎn)產(chǎn)能的93.6%?？傮w來看，國(guó)內(nèi)下半年仍有244.2萬噸新增產(chǎn)能，占目前國(guó)內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能的6.0%，國(guó)內(nèi)電解鋁供應(yīng)壓力逐漸增大。產(chǎn)量方面，因?yàn)楫a(chǎn)量的上升略微滯后于產(chǎn)能的上升，所以國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量仍處于快速上升通道，對(duì)鋁價(jià)上行空間產(chǎn)生抑制作用。

綜上所述，下半年，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能將保持高位運(yùn)行。伴隨著剩余產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)和投產(chǎn)，以及西南地區(qū)電力供應(yīng)穩(wěn)定，電解鋁產(chǎn)量將步入快速上升通道。因此，預(yù)計(jì)2022年全年鋁產(chǎn)量將增長(zhǎng)近200萬噸，同比增長(zhǎng)5%，對(duì)鋁價(jià)上行空間產(chǎn)生抑制作用。

需求方面：傳統(tǒng)市場(chǎng)需求略顯低迷

2021年的鋁終端消費(fèi)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)電解鋁終端消費(fèi)以房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸和電力為主，三個(gè)行業(yè)用鋁量約占國(guó)內(nèi)電解鋁實(shí)際消費(fèi)量的60%，包裝、機(jī)械設(shè)備、家電及下游鋁材出口等其他領(lǐng)域用鋁量約占國(guó)內(nèi)電解鋁實(shí)際消費(fèi)量的40%。目前，鋁消費(fèi)增量主要來源于新能源、新基建的拉動(dòng)。在政策推動(dòng)下，光伏、特高壓等清潔能源帶來的新增裝機(jī)量以及新能源汽車等，將持續(xù)對(duì)鋁形成增量需求。

房地產(chǎn)行業(yè)企穩(wěn)恢復(fù)，同比修復(fù)空間有限。今年以來，為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，國(guó)家出臺(tái)一系列與房地產(chǎn)相關(guān)的政策，但依然未能改變房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整態(tài)勢(shì)。5月，房地產(chǎn)新開工面積同比下降30.6%，房地產(chǎn)竣工面積同比下降15.3%，各分項(xiàng)數(shù)據(jù)暫未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。下半年，房地產(chǎn)行業(yè)將繼續(xù)受到利好政策的影響，大概率會(huì)出現(xiàn)一定改善，但更多是企穩(wěn)修復(fù)。長(zhǎng)期來看，由于國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)、居民購(gòu)買力不足等問題，下半年房地產(chǎn)用鋁雖會(huì)比上半年有所增長(zhǎng)，但難以改變?nèi)晖认陆档内厔?shì)?；?-5月房屋竣工面積累計(jì)同比下降12.6%，預(yù)測(cè)全年房屋竣工面積累計(jì)同比下降5%—10%，鋁的需求量或下降近90萬噸。